ファンディングレート

マージン取引は利益を拡大する可能性を提供する一方で、ファンディング要件という新たな複雑さも伴います。マージン要件の影に隠れがちですが、ファンディングレートを理解することは、Helixでの責任あるレバレッジ取引にとって不可欠です。

ファンディングレートとは？

従来の先物契約では、取引所における価格は時間の経過とともにスポット価格に収束します。一方、Injective上のPerpetual Futuresには満期がないため、契約価格と原資産のスポット価格との間に乖離が生じる可能性があります。これらの価格を同期させるために、ファンディングペイメントと呼ばれるメカニズムが機能します。

ファンディングレートとは、本質的にロングポジションとショートポジションの間で定期的に交換される手数料です。これらの支払いの方向は、市場の全体的なセンチメントに依存します：

• **正のファンディングレート：**大多数のトレーダーがロングの場合、ロングポジションがショートポジションにファンディング手数料を支払います。これにより、契約価格をスポット価格に近づける取引活動が促進されます。
• **負のファンディングレート：**逆に、大多数のトレーダーがショートの場合、ロングポジションがショートポジションからファンディング手数料を受け取ります。これにより、契約価格をスポット価格に向けて上昇させる取引活動が促進されます。

ファンディングレートの具体的な計算は、契約価格とインデックス価格（スポット価格を表す参照値）の差に加え、金利要素を考慮した計算式に基づきます。これらのレートは一見すると小さく見えるかもしれませんが、時間の経過とともに蓄積され、取引体験に大きな影響を与える可能性があります。

ロングポジション保有者にとって、正のファンディングレートは追加コストを意味します。各ファンディング間隔（例：毎時0分）ごとにショートポジションへファンディング手数料を支払うことになります。逆に、負のファンディングレートの場合は支払いを受け取り、オープンポジションから実質的にパッシブインカムを得ることになります。

ショートポジション保有者にとっては、ファンディングのダイナミクスが逆転します。正のファンディングレートは収入源となり、負のファンディングレートはロングポジションに対する定期的な支払いとなります。そのため、潜在的なファンディングコストをマージン計算やリスク管理戦略に組み込むことが極めて重要です。

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ファンディングの計算方法

ファンディングは以下のように計算されます：$\mathrm{FundingRate = cap(TWAP + HourlyInterestRate)}$

ここで $\mathrm{TWAP = \frac{Cumulative\ Price}{(LastTimestamp + 3600 - NextFundingTimestamp)*24}}$

また、Cumulative Price は以下に記述されるように、直近の取引価格とMark Priceの差分の累積です。システムは常に Premium を計算しており、これは契約がMark Priceからどの程度乖離して取引されているかを表します。これはパーセンテージ差として計算されます：

$\text{Premium} = \frac{\text{Trade Price} - \text{Mark Price}}{\text{Mark Price}}$

ここで Trade Price は特定のブロック内の取引の出来高加重平均価格（VWAP）です。

この値を使用して、Cumulative Price が1時間を通じて蓄積されます。各取引が発生するたびに、現在の Premium に最後の更新からの経過時間（秒単位）を乗じます：

$\text{New Cumulative Price} = \text{Old Cumulative Price} + (\text{Premium} \times \Delta t)$

例：

INJ/USDT PERPで10,000 USDTの想定元本をロングしている場合（レバレッジに関係なく）、ファンディングレートが+0.02%であれば、毎時0分に2 USDTのファンディング支払いを行います。逆に、同じファンディングレートで10,000 USDTの想定元本をショートしている場合、2 USDTのファンディング支払いを受け取ります。

BTC/USDT PERPで20,000 USDTの想定元本をショートしており、ファンディングレートが-0.0035%の場合、毎時0分に0.7 USDTのファンディング支払いを行います。逆に、同じ金額をロングしている場合、0.7 USDTのファンディング支払いを受け取ります。

なお、極端な価格変動が発生するまれなケースでは、Helixに表示される推定ファンディングレートと、毎時0分に実際に課金されるファンディング手数料との間にわずかな差異が生じる場合があります。